2018年上半年,房地產投資增速較2017年同期顯著提升，名義增速達9.7%，但與水泥需求緊密相關的基建投資大幅下降,同比增速僅7.3%，增速遠低于2017年同期的21.1%，直接拖累水泥需求，水泥需求小幅下滑。截至2018年上半年全國累計水泥產量9.97億噸，同比下降0.6%，降幅較1-5月有所收窄；其中北方地區水泥需求跌幅較大，東北、西北、華北增速分別為-12.85%、-11.81%和-5.21%，西南地區受扶貧政策支持，增速最快達5.59%，區域呈現南部穩、北部降趨勢。

整體來看，受環保治理和錯峰生產影響，大部分地區熟料批發處于緊平衡狀態，再加上長三角沿江熟料價格提前上漲，助力水泥價格企穩，進入 8 月份后，隨著下游水泥需求恢復，多地區水泥價格將進入上行通道。 華融證券建議關注區域協同執行較好，政府環保力度較大的相關區域內標的。

申萬宏源認為水泥板塊，下半年“淡季不淡”，熟料供需格局持續向好將對水泥價格形成支撐，高利潤可持續性大概率超預期；后供給側時期水泥板塊選股邏輯需圍繞區域屬性、成長屬性、資源屬性三條主線篩選短期有彈性，中期有成長，長期能勝出的企業，下半年我們建議將權重側重于區域屬性和成長屬性，推薦華新水泥、海螺水泥。玻璃板塊，格局長優短憂，需求釋放和冷修停產都有階段性滯后征兆，紅利集中釋放會遲到但不會缺席，此外，環保趨嚴背景下日趨平滑的成本曲線使優質龍頭逐步放大的相對優勢是確定性機會。